QE — программа количественного смягчения

Я обожаю экономику и это можно сказать мое основное направление в развитии. Я научился зарабатывать несколько тысяч долларов в месяц на торговле ценными бумагами различных компаний и с радостью дам вам рекомендации на тему торговли.

Введение в основы

Большая часть денег в нашей экономике создается банками, когда они выдают кредиты. Но после финансового кризиса банки прекратили кредитование и перестали создавать новые деньги.

В то же время люди по-прежнему выплачивали свои займы, что означало, что деньги «уничтожались», а общая сумма денег в экономике сокращалась. Чтобы противостоять этому и «заменить» деньги, которые уничтожали банки, например, Банк Англии создал 445 млрд фунтов стерлингов новых денег с помощью схемы, называемой «Количественное смягчение» (QE). Как сказал тогдашний управляющий Банка Англии:

« поврежденная банковская система означает, что сегодня банки не создают достаточно денег. Мы должны сделать это для них ».

— Сэр Марвин Кинг, тогдашний управляющий Банка Англии, выступил в 2012 году.

Как работает количественное смягчение?

В прессе QE обычно представлялось как «Банк Англии печатает деньги и предоставляет их банкам, чтобы они могли увеличить кредитование в экономике», но это совершенно неточно.

В действительности, посредством QE Банк Англии покупал финансовые активы — почти исключительно государственные облигации — у пенсионных фондов и страховых компаний. Он заплатил за эти облигации, создав новые резервы центрального банка — тип денег, которые банк использует, чтобы платить друг другу.

Пенсионные фонды будут продавать облигации Банку Англии, а взамен они будут получать депозиты (деньги) на счете в одном из крупных банков, сообщает RBS. В результате RBS получит новый депозит (обязательство от него перед пенсионным фондом) и новый актив — резервы центрального банка в Банке Англии.

Следовательно, смягчение одновременно увеличивало а) сумму денег центрального банка, которая используется в системе, которую банки используют для оплаты друг друга, и б) сумму денег коммерческого банка (депозиты на банковских счетах людей и компаний). Только реальные депозиты могут быть потрачены в реальной экономике, поскольку резервы центрального банка предназначены только для внутреннего использования между банками и Банком Англии.

Почему смягчение оказалось неэффективным для повышения ВВП?

Проблема заключалась в том, что деньги, созданные с помощью QE, использовались для покупки государственных облигаций на финансовых рынках (пенсионные фонды и страховые компании). Таким образом, вновь созданные деньги поступили непосредственно на финансовые рынки, подняв облигационные и фондовые рынки почти до самого высокого уровня в истории. По оценкам самого Банка Англии, QE повысило цены на облигации и акции примерно на 20% ( источник ).

Теоретически, это должно заставить людей чувствовать себя богаче, чтобы они тратили больше. Тем не менее, 40% фондового рынка принадлежат самым богатым 5% населения, поэтому, хотя большинство семей не увидели выгоды от количественного смягчения, самые богатые 5% домохозяйств имели бы до 128 000 фунтов стерлингов в лучшем случае.

Очень мало денег, созданных с помощью QE, способствовало росту реальной (нефинансовой) экономики. По оценкам Банка Англии, первые 375 млрд фунтов стерлингов QE привели к росту ВВП на 1,5-2%. Другими словами, через QE требуются 375 миллиардов фунтов новых денег только для того, чтобы создать 23-28 миллиардов фунтов дополнительных расходов в реальной экономике. Это невероятно неэффективно, потому что оно опирается на повышение благосостояния и без того богатых и надеется, что они увеличат свои расходы. Другими словами, он опирается на «богатую» теорию богатства.

Для Банка Англии гораздо более эффективным способом стимулирования экономики было бы создание денег, предоставление их непосредственно правительству и предоставление правительству возможности напрямую тратить их в реальную экономику. Именно такой подход мы отстаивали в нашей статье « Суверенные деньги: прокладка пути к устойчивому выздоровлению », и в расчете на фунт стимула он был бы во много раз эффективнее, чем количественное смягчение.

Вся идея состоит в том, чтобы как можно больше денег циркулировало в экономике. Это все равно, что дать экономике заряд адреналина.

Денежно-кредитная политика — это макроэкономическая политика, проводимая центральным банком страны для контроля над денежной массой и процентными ставками в экономике.

• Обширная денежно-кредитная политика — это когда центральный банк пытается стимулировать экономику путем снижения процентных ставок и увеличения денежной массы.
• Сдерживающая денежно-кредитная политика — это когда центральный банк пытается охладить экономику путем повышения процентных ставок и сокращения денежной массы.
• Стандартная денежно-кредитная политика будет заключаться в снижении процентных ставок для стимулирования инвестиций и потребления, что приводит к экономическому росту.

Тем не менее, этот тип денежно-кредитной политики имеет свои пределы. Что происходит, когда процентные ставки равны нулю или близки к нулю, а экономика все еще испытывает трудности? Что делать центральному банку?

В этом случае центральные банки могут рассмотреть количественное смягчение.

Количественное смягчение (QE)

Количественное смягчение, также называемое «QE», по своей сути относится к более экстремальной монетарной политике, при которой центральный банк покупает государственные облигации у банков и других финансовых учреждений.

Идея состоит в том, что покупка государственных облигаций у банков увеличит предложение денег в экономике. Банки держали облигации, теперь они держат деньги.

Надежда центрального банка состоит в том, что банки используют эту кучу денег и ссужают ее предприятиям и потребителям. Теоретически это увеличит ликвидность и инвестиции в экономику и стимулирует экономический рост.

Экономика говорит нам, что происходит, когда мы увеличиваем предложение любого товара, она снижает стоимость. Деньги ничем не отличаются. Увеличение денежной массы сделает деньги «дешевыми», и я имею в виду, что банки могут кредитовать деньги по более низкой ставке и с меньшими условиями.

Вся идея состоит в том, чтобы как можно больше денег циркулировало в экономике. Это все равно, что дать экономике заряд адреналина.

Каковы недостатки QE?

У политики QE есть два основных недостатка.

• Потенциал для инфляции (или, что еще хуже, стагфляции).
• Девальвация национальной валюты.

Существует вероятность того, что увеличение денежной массы и чрезмерное снижение процентных ставок приведет к росту инфляции. Поскольку мандат многих центральных банков состоит в том, чтобы сдерживать инфляцию, это немного затруднительно.

В худшем случае, политика QE не сможет стимулировать экономику и повысить инфляцию. Это может привести к стагфляции, когда экономика сокращается, а цены на товары повседневного спроса растут. Стагфляция очень болезненна для экономики и людей, которые в ней живут.

Другим недостатком QE является то, что она обесценивает валюту стран. Это может быть полезно для компаний-экспортеров, так как это сделает их продукцию более конкурентоспособной на международных рынках.

Для общего потребителя, хотя это плохо. Более низкая национальная валюта означает, что цены на импортные товары будут расти, а покупательная способность людей будет падать.

Работает ли количественное смягчение?

Эффективность политики QE была предметом некоторых дискуссий. Многие экономисты считают, что политика QE после финансового кризиса 2008 года спасла США и, возможно, мировую эконом

С другой стороны, многие утверждают, что масштабы политики QE в 2008 году были слишком экстремальными. Федеральная резервная система выкупила государственные облигации на сумму 4 триллиона долларов и проблемные активы у банков, находящихся на грани краха. Идея, конечно, заключалась в том, что банки тогда возьмут эти 4 триллиона долларов и одолжат их людям и бизнесу. В то время как политика QE удерживала банки от падения и увеличивала денежную массу, многие банки просто сидели на этих деньгах.

На своем пике американские банки использовали более 2,7 трлн долларов избыточных денежных резервов. Это 2,7 триллиона долларов, которые, по сути, находятся в стороне, ничего не делая, когда они могли (и, возможно, должны были) циркулировать в экономике.

Одной из самых серьезных критических замечаний в отношении политики КС после финансового кризиса было то, что не было создано механизма, который заставлял бы банки выдавать деньги для борьбы потребителей и предприятий.

Итоги

• У политики QE есть два основных недостатка.
• Существует вероятность того, что увеличение денежной массы и чрезмерное снижение процентных ставок приведет к росту инфляции.
• В худшем случае, политика QE не сможет стимулировать экономику и повысить инфляцию. Это может привести к стагфляции, когда экономика сокращается, а цены на товары повседневного спроса растут.
• Другим недостатком QE является то, что она обесценивает валюту стран. Это может быть полезно для компаний-экспортеров, так как это сделает их продукцию более конкурентоспособной на международных рынках.
• Многие экономисты считают, что политика QE после финансового кризиса 2008 года спасла США и, возможно, мировую эконом