Роль расчетно-клиринговых организаций в биржевой торговле

При работе на фондовой бирже каждый инвестор неизбежно столкнется прямо или косвенно с многочисленными профессиональными участниками, обеспечивающими всю работу.

Понимание принципов осуществления деятельности и роль каждой организации помогут разобраться в механизмах работы фондовой биржи, порядке осуществления сделок.

Биржевая торговля

Торги на бирже вопреки распространенному обывательскому убеждению носят последовательный и упорядоченный характер. В течение истории развития биржевой торговли экспертами были обнаружены многочисленные закономерности. Они повторяются по схожему сценарию, но в других условиях: иных временных рамках или с отличными инструментами.

Биржи возникли в качестве площадки, объединяющей продавцов и покупателей. Условно рынок делится на два этапа:

• первичный;
• вторичный.

На первом происходит взаимодействие между компаниями, осуществившими эмиссию, и инвесторами, готовыми в них вложиться. В такой ситуации все полученные средства (за вычетом комиссионных) попадают в компанию-эмитент – основная цель привлечения инвестиций и выпуска ценных бумаг.

Инвесторы могут распоряжаться акциями по своему усмотрению:

• продолжать держать их, получая возможный пассивный доход;
• перепродать их другим покупателям.

При втором варианте образуется вторичный рынок, который составляет основной объем торговли ценными бумагами. На данном этапе происходит взаимодействие между трейдерами, зарабатывающими спекуляциями на изменениях рыночной стоимости акций.

Законы, описывающие подобные колебания, показывают последовательность движения цен, которая зависит от ряда факторов:

• состояние экономики и отрасли;
• политические новости;
• финансово-экономические показатели компании.

Профессиональные участники рынка

На биржевых торгах представлены не только продавцы и покупатели, но и многочисленные обслуживающие посреднические компании, обеспечивающие честность и прозрачность торгов. Это еще одно опровержение заблуждения о хаотичности биржевых торгов.

Деятельность каждого участника строго регламентирована, на рынок допускаются только аккредитованные профессионалы.

Для гарантий исполнения сделок и независимого арбитража на бирже представлены компании, выполняющие определенные функции. Среди них выделяются:

• сама биржа;
• брокеры;
• дилеры;
• реестродержатели (регистраторы);
• депозитарии;
• расчетно-клиринговые организации.

Каждая организация имеет специальную лицензию на осуществление определенного вида биржевой деятельности. В России исторически сложилось, что компании могут одновременно оказывать несколько видов услуг, а на биржу допускают и банковские организации.

Биржа служит площадкой схождения интересов продавцов и покупателей. Она устанавливает основные правила:

• допуска;
• ведения торгов;
• регистрации, осуществления сделок;
• график работы.

Биржа является независимым арбитром, позволяющим осуществлять сделки честно и безопасно.

Главный посредник при биржевых торгах – брокер. Именно с его помощью инвесторы имеют возможность выхода на рынок: брокеры предоставляют доступ к торговым терминалам, а также осуществляют сделки по поручениям заказчиков.

Брокерские компании имеют существенный собственный капитал для предоставления кредитного плеча своим клиентам, а также на случай возникновения ответственности.

Осуществляют операции за свой счет и в своих интересах дилеры, которые должны обладать высококвалифицированным персоналом для успешной деятельности. Их функция заключается в «оздоровлении» хода торгов и интереса к той или иной бумаге.

Они ведут публичную деятельность, путем объявления цен на покупку и продажу конкретного инструмента. Публикация цены – обязательство осуществить сделку по выставленным условиям.

Каждый эмитент обязан вести учет владельцев своих акций. В условиях вторичного рынка, когда он не участвует уже в торгах сделать это становится проблематично.

Для ведения реестра держателей компании заключают соглашения со специальными участниками фондового рынка – регистраторы или реестродержатели. Они ведут свою деятельность в интересах эмитента, внося все изменения при передаче прав собственности на акции.

При регистрации указывается тип бумаги, количество, их номинальная стоимость. Эмитент может и самостоятельно вести реестр, но при достижении числа в 500 владельцев акций обязан передать данный вид деятельности на аутсорсинг.

Интересы инвесторов в учете владения акций также учитываются, а делают это депозитарии. Они хранят и учитывают результаты сделок, ведя учет прав собственности на акции.

Деятельность всех участников рынка регулируется специальными нормативно-правовыми актами, в которых отражены требования к ним. В них же говорится, что профессиональными участниками могут быть только лишь юридические лица и индивидуальные предприниматели.

Роль клиринговых организаций

Другими профессиональными участниками биржевой торговли являются расчетно-клиринговые организации. Они выполняют клиринговую деятельность, заключающуюся в учете взаимных обязательств продавца и покупателя, а также поставке и расчетами по сделкам. Представляют собой компанию банковского типа.

Они осуществляют операционную деятельность на основании бухгалтерской документации по сделкам. Главные задачи клиринговых центров:

• минимизация издержек по расчетам для участников торгов;
• высокая скорость выполнения операций по расчету;
• предотвращение рисков расчетных операций.

К повседневным операциям, выполняемых расчетно-клиринговыми организациями относятся сбор, сверка, исправление данных по сделке, подготовка документации для выполнения сделок.

Все операции должны выполняться своевременно и в полном объеме, способствуя повышению скорости оборота ценных бумаг, избегая просрочек платежей или даже отсутствия оплаты, а также сведения общих результатов.

Именно через клиринговые центры документально оформляются поручения на перевод средств со счета на счет и поставку ценных бумаг в указанном объеме.

Одним из принципов работы биржи, обеспечивающим честность, безопасность и прозрачность торгов является поставка против платежа. Это означает, что акции будут переданы покупателю только по факту оплаты. Таким образом, продавец избегает рисков неплатежа, а покупатель – отсутствия поставки.

Соблюдение вышеуказанного принципа возможно только при участии профессиональных участников рынка, которые в момент выставления заявки блокируют и резервируют необходимый объем акций с одной стороны, денежные средства – с другой. Именно контролем и исполнением данных условий занимаются расчетно-клиринговые компании.

Требования

Предоставление профессиональных услуг требует наличия серьезных финансовых гарантий, чтобы не только избежать рисков собственной деятельности, но и уберечь участников торгов. Для этого формируется специальный денежный фонд, размер которого определяется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Поступления в фонд возможны за счет прибыли от клиринговой деятельности:

• регистрационные платы;
• способы продажи данных;
• оборот имеющихся средств;
• продажа технологий;
• прочие доходы.

Востребованность предоставляемых расчетно-клиринговыми организациями данных очень высока, ведь она отображает ход и объем торгов по каждому эмитенту и по всему рынку. У биржи и особенно у участников торгов имеется потребность в получении информации в режиме реального времени.

В эпоху высоких технологий не только обслуживающие операции выполняются автоматизировано, но и торговля с помощью многочисленных торговых роботов и алгоритмов.

Как правило, клиринговые компании являются закрытыми акционерными обществами. Для осуществления клиринговой деятельности обязательно получение лицензии Центробанка РФ. Для оптимизации взаимодействия договор на оказание услуг заключается непосредственно с биржей, чтобы на ней была единая расчетная служба.

Порядок работы

После заключения договора на клиринговое обслуживание, компания работает со счетами клиентов, дополнительно самостоятельно взаимодействуя с другими участниками фондового рынка, например, в лице банков и депозитариев.

Клиенты расчетно-клиринговых организаций передают ей в ведение свои счета по праву уступки требования.

Несмотря на доступ к счетам, клиринговая компания совершает действия с денежными средствами только на основании бухгалтерских документов (договоры купли-продажи) по конкретным сделкам.

Предоставление информации о сделке и клиентах третьим лицам недопустимо. Для осуществления контроля и сверки клиринговые организации предоставляют выписки.

Общая последовательность работы:

• покупатель создает заявку на сделку;
• брокер поручает банку перевести деньги на счет клирингового центра;
• при срабатывании принципа двойного встречного аукциона ценные бумаги продавца от депозитария депонируются (переводятся) в клиринговую организацию;
• расчетно-клиринговый центр сверяет данные сделки и переводит: деньги на счет продавца, бумаги – на счет покупателя.

Итоги

• На фондовом рынке представлены продавцы, покупатели и профессиональные участники.
• Доступ физических лиц на биржу возможен только при посредничестве.
• Каждая организация выполняет свою функцию.
• Расчетно-клиринговые центры проводят операции по сделкам: переводят деньги и ценные бумаги со счета на счет.