Особенности торговли на внебиржевом рынке ценных бумаг

Во время изучения аспектов торговли на фондовой бирже у меня сложилось представление, что обыватели живут со стереотипом о том, что они могут просто взять и купить акции какой-нибудь компании. Изучив биржевой рынок, я понимал, что это не так просто. Но вернувшись к истокам обучения решено было обратить внимание на внебиржевой рынок.

Оказывается, торговля за пределами биржи предоставляет возможность покупки активов почти любому. В данном случае только нужно учитывать, что подобная покупка несет куда большие риски и требует от инвестора больших навыков, чем при биржевой торговле.

Описание внебиржевого рынка

Торговля ценными бумагами может осуществляться не только на специализированных площадках, в роли которых выступают биржи. Существует также внебиржевой рынок ценных бумаг, на котором происходит прямой контакт продавца и покупателя без участия регулятора. Данный вид рынка имеет ряд характерных особенностей, отличающих его от биржевого.

При отсутствии регулятора торги осуществляются децентрализовано, что лишает сделки гарантов исполнения и все риски несут только участники. Они же устанавливают между собой и порядок расчетов. Внебиржевые торги отличаются пониженной ликвидностью, что приводит к отсутствию частых колебаний активов. Эта причина служит тому, что инвестиции осуществляются на длительный срок и рынок лишен спекулянтов.

Дополнительно краткосрочных и среднесрочных инвесторов отпугивает невозможность проведения технического анализа из-за отсутствия регулирования и требований к отчетам компаний. Соответственно, для успешной торговли на внебиржевых площадках необходимо профессионально владеть навыками фундаментального анализа.

Существует два крупных вида внебиржевого рынка:

• организованный;
• неорганизованный.

Организованный

Организованный рынок представляет собой единую площадку, на которой представлены участники торгов. Отличие от биржи – практически свободный доступ. Именно здесь размещаются акции малых компаний или тех, кто не смог попасть в списки биржевых торгов. Также сюда переносятся торги компаний, вышедших с биржи, то есть прошедших процедуру делистинга.

Организованная внебиржевая торговля является отличной альтернативой тем предприятиям, которые не соответствуют требованиям биржи по листингу, но имеют потребность в привлечении инвестиций. Наличие единой площадки упрощает коммуникацию между покупателями и продавцами, способствуя удовлетворению спроса на ценные бумаги.

На организованных внебиржевых площадках представлены сотни компаний из различных секторов экономики, открывая для инвестора огромное поле для осуществления инвестиций. В России основная система внебиржевой торговли – RTS Board.

Неорганизованный

Неорганизованный внебиржевой рынок встречается в повседневной жизни большинству людей, являясь примером купли-продажи, закрепленной договором. Примеры: покупка недвижимости, автомобиля и другие крупные покупки. По аналогичному принципу работает неорганизованный способ внебиржевой торговли. В отличии от биржевых рынков, на неорганизованном внебиржевом участники могут определить абсолютно любой размер сделки и схему расчетов.

Для заключения сделки должна произойти коммуникация между покупателем и продавцом, каждый из которых предварительно производит поиски продукта или потребителя по требуемым характеристикам. Все оформление сделки целиком осуществляется силами ее участников, которые должны также запросить изменение данных в реестре у регистратора для подтверждения смены владельца актива.

История возникновения

Точно определить время возникновения внебиржевой торговли ценными бумагами сложно, но очевидно, что она существовала к моменту появления фондовых бирж. Отсутствие повсеместного распространения бирж, сложности попадания в листинг и расходы на участие в биржевых торгах способствовали развитию внебиржевой торговле.

Зачастую услуги по продаже ценных бумаг оказывали банки совместно со своими основными услугами – явный пример внебиржевой торговли. До начала периода электронных торгов в непосредственной близости от бирж располагались места, где можно было напрямую купить требуемые ценные бумаги. Это экономило средства на комиссии биржи. Там же продавались активы, которые вообще не представлены на бирже по различным причинам, а продавцы уверяли в высокой доходности таких бумаг.

Во времена появления электронной вычислительной техники возникла и крупнейшая площадка внебиржевого рынка, созданная по поручению властей США в начале XX века. Сначала она представляла собой обычную организованную внебиржевую площадку, позволявшую регулировать торги.

Во второй половине века возникла необходимость улучшить ситуацию с публикациями отчетностей размещенных компаний, а также увеличить прозрачность рынка. Так площадка NASD была преобразована в NASDAQ, которая еще и стала одной из крупнейших бирж США наряду с NYSE.

Торги на внебиржевом рынке

Осуществление торговли на внебиржевом рынке осложняется отсутствием единых механизмов и правил, свойственных фондовой бирже. Покупатели сами находят продавцов, а те – необходимые ценные бумаги. Рыночная цена отсутствует как класс, а вместо нее действует индикаторная, которая служит скорее ориентиром, нежели реальным показателем.

Цена каждой сделки определяется отдельно путем переговоров между покупателем и продавцов. Объем может быть как предельно низким, так и очень большим, а чем больше он, тем продавец устанавливает более приемлемую цену для покупателя. Частой практикой является оплата объема по частям – это тоже решается путем переговоров. На фондовой бирже операции носят безличный характер, а на внебиржевом рынке контрагенты известны друг другу.

На организованном внебиржевом рынке действует схожая с фондовыми биржами система, когда к торгам допускаются только профессиональные авторизованные участники. Точно так же инвесторы осуществляют сделки при посредничестве брокера. Отличие – меньше возможностей по проведению анализа и большая зависимость от брокера.

Такие площадки не подключены к торговым терминалам, поэтому сделки можно осуществлять только посредством телефонного обращения к брокеру, который затем договаривается с противоположной стороной. Другим неудобством внебиржевой торговли является невозможность отслеживания цен. Актуальную индикаторную стоимость по бумаге можно узнать лишь у брокера через телефонный звонок.

Среди торгуемых инструментов представлены многие виды активов:

• акции;
• облигации;
• депозитарные расписки;
• драгоценные монеты и металлы.

Доходность

Отсутствие листинга ценных бумаг позволяет присутствовать на внебиржевом рынке эмитентам, которые не попали на биржу по ряду причин:

• несоответствие требований;
• финансовое положение;
• дороговизна присутствия на бирже;
• малая доля рынка;
• специфика деятельности.

Это открывает для инвесторов новые возможности для вливаний, которые связаны с большими рисками, чем биржевая торговля. Это реальный шанс для трейдеров обнаружить неизвестную компанию, способную «выстрелить». Именно внебиржевые площадки предоставляют инвесторам доступ ко многим активам, которые оказались недооцененными.

Вместе с тем бумаги внебиржевого рынка обладают очень низкой ликвидностью, поэтому покупки совершаются редко, в больших объемах и с долгосрочной перспективой. Участникам внебиржевой торговли более характерно приобретение компаний с целью получения дивидендов, ведь порой мелкие компании обладают повышенными показателями в этой части доходности.

Итоги

• Внебиржевой рынок – торговля, осуществляемая за пределами биржи.
• Бывают организованные и неорганизованные торги вне биржи.
• Организованные схожи с биржами за счет единства площадки и доступа только профессиональных участников.
• В торгах участвуют эмитенты, которые не прошли листинг на бирже.
• Продавец и покупатель договариваются о каждой сделке отдельно.
• На внебиржевом рынке не производится отслеживание котировок, а также не работают торговые терминалы – это исключает возможность спекулятивной торговли.
• Риски и доходность выше, чем в биржевых торгах.
• Присутствуют все известные инструменты, а также некоторые экзотические (монеты, металлы).
• Применять технический анализ невозможно, используются только методы фундаментального.